對于11年1到10分之間的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，市場的基本面一致讓人看好，最有力的理由集中于一點：出口。但是，9月磷銨出口截止，10月尿素出口到期，此后的走勢又將如何，分歧很大。最根本的原因也只有一個：出口。如若明年出口政策照舊，長達8個月的出口關(guān)閉期，對國內(nèi)市場平衡將是嚴重考驗。
一直以來，出口被認為是緩解產(chǎn)能過剩、平衡供求關(guān)系幾乎唯一的途徑，事實也確是如此。不過，在今年至少有兩方面的新變化值得玩味。一是二元復(fù)合肥的出口異軍突起。二是經(jīng)銷商的低庫存甚至零庫存戰(zhàn)略。而這兩點，在消解產(chǎn)能過剩方面，分別發(fā)揮了疏和堵的不同作用，在其指向上，實則殊途同歸：促使供求趨于平衡。
上半年的統(tǒng)計表明，截至6月份的二元復(fù)合肥出口同比增長在4倍以上。最近的消息顯示，印度已通過政策將二元復(fù)合肥劃入化肥補貼范圍，預(yù)計后期二元復(fù)合肥仍有上漲空間。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，今年二元復(fù)合肥出口量或?qū)⒊?00萬噸。
根據(jù)2011年關(guān)稅稅則，二元復(fù)合肥全年執(zhí)行低關(guān)稅，但二元復(fù)合肥的大量出口是否會引發(fā)政策層未來收緊出口韁繩，這是目前市場擔(dān)憂的焦點。某種意義上，二元復(fù)合肥突成出口亮點，不是我們無意中找到了政策的空隙，而是國際市場對中國化肥依賴性的表現(xiàn)。換句話說，至少在最近幾年內(nèi)，國際供需缺口必然有賴于中國化肥的補充。摁住了二銨，摁住了尿素，就難免要出來個二元復(fù)合肥，即便摁住了二元肥，指不定又要出來個什么肥！
簡而言之，出口在短期內(nèi)仍然是平衡國內(nèi)供求的一個重要途徑，這是我們判斷市場走勢的第一個前提。
其次，從當(dāng)前的國內(nèi)庫存來看，無論是生產(chǎn)企業(yè)還是流通環(huán)節(jié)，庫存量都處于2008年以來的歷史最低位。盡管我們不能提供準確的數(shù)據(jù)支撐，但僅憑經(jīng)驗觀察，我們就不難發(fā)現(xiàn)，有了2008年的慘痛教訓(xùn)，經(jīng)銷商當(dāng)下風(fēng)險偏好明顯降低，隨購隨銷已成主流的操作方式。
經(jīng)銷商的低庫存甚或零庫存操作對市場的影響非常深遠。首要的一點就是阻止了價格泡沫的發(fā)生。因為在產(chǎn)能過剩的背景下，大量的庫存和囤積很可能將掩蓋真實的需求，給生產(chǎn)企業(yè)和市場傳遞錯誤的信號，一旦市場啟動之時，也就是泡沫破裂之日。
流通環(huán)節(jié)的去庫存化除了讓價格泡沫不復(fù)存在、有利于傳遞真實的市場需求之外，更重要的意義在于，它將倒逼生產(chǎn)環(huán)節(jié)也同樣進入去庫存化的過程當(dāng)中，從而從反向緩解了產(chǎn)能過剩的壓力。一個不爭的事實是，今年上半年化肥市場態(tài)勢好轉(zhuǎn)是得益于供求關(guān)系的松動。而這種供求關(guān)系的松動除了受外部的出口拉動之外，另一個重要原因就是受制于下游經(jīng)銷商的低庫存，導(dǎo)致一些企業(yè)淡季開工率下降，減產(chǎn)限產(chǎn)甚至停車。
一個完整的商業(yè)周期包括去庫存化和去產(chǎn)能化兩個階段，去庫存化是去產(chǎn)能化的前兆。當(dāng)下越來越多的經(jīng)銷商采取的低庫存或零庫存策略，將會對生產(chǎn)環(huán)節(jié)的去產(chǎn)能化產(chǎn)生巨大的倒逼效應(yīng)。在這種效應(yīng)下，產(chǎn)能過剩和供大于求的格局將會發(fā)生松動，推動市場供求關(guān)系走向平衡。當(dāng)然，在這個過程中，重組兼并和行業(yè)洗牌將是大勢所趨。