供需格局向好，化工下游品類農藥價格有支撐！
在化工產(chǎn)業(yè)鏈中，偏下游的農藥行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的末端，屬于精細化工子行業(yè)。回顧近幾年油價波動對農藥價格的影響，實際上處于產(chǎn)業(yè)鏈下游的化工子行業(yè)對供需關系更為敏感，反上游成本的變動對農藥產(chǎn)品的影響逐漸弱化。在供給側改革，小型農藥企業(yè)或被兼并收購、出清，以及今年以來蟲害對農藥需求的穩(wěn)定保障，種種跡象表明農藥供需關系向好，價格有一定支撐。
農藥在化工產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)末端 成本影響逐漸弱化
在化工產(chǎn)業(yè)鏈中，偏下游的農藥行業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的末端，屬于精細化工子行業(yè)。農藥產(chǎn)業(yè)鏈上游是石油、化工等產(chǎn)業(yè)，為農藥行業(yè)提供原料；中游產(chǎn)業(yè)主要有中間體、原藥、制劑三塊；下游為農業(yè)應用和非農應用。農藥行業(yè)對技術的依賴性大，研發(fā)投入大、周期長、風險大、成功率低。在全球人口增長及耕地面積減少的矛盾下，農藥的廣泛使用以提高單位面積產(chǎn)量是解決的糧食問題的重要出路。
回顧近幾年油價波動寬幅震蕩，其實上游成本價格的變動對末端子行業(yè)的影響逐漸弱化。
比如，2014年7月-2016年1月，油價持續(xù)下跌并筑底盤整，此輪油價下跌誘因為OPEC面臨頁巖油產(chǎn)量增長而對市場份額的爭奪，需求端穩(wěn)定下油價下跌初期大部分子行業(yè)盈利未受到明顯影響，成本端的下滑利于化工行業(yè)盈利能力提升，基礎化工行業(yè)相對上證綜指取得了不錯的超額收益；2016年2月后油價進入反彈階段，盡管需求端尚未完全復蘇，但供給側改革推動化工行業(yè)盈利能力逐漸回暖，并取得小幅相對收益。
時間如果再拉長至2008年前后，2008年7月-12月，油價下跌階段，包括農藥在內的偏下游的子行業(yè)因需求剛性，跌幅小于其他子行業(yè)。
產(chǎn)品的剛性需求才是“話語權”
從品類分布來看，通常所說的農藥市場指的是作物保護類農藥市場，2018年全球作物用農藥市場規(guī)模575.61億美元，占比為88.42%，非作物用農藥市場規(guī)模73.11億美元，占比為11.58%。農作物保護類農藥主要包括除草劑、殺蟲劑和殺菌劑三大類，2018年除草劑占比達到42.75%，依然占據(jù)農藥市場的半壁江山，殺菌劑和殺蟲劑農藥市場規(guī)模分別為28.35%和25.28%。
影響農藥價格的核心因素并不是原料價格的漲跌，而油價的漲跌對農藥價格的影響更不是太大。過去數(shù)據(jù)顯示，高油價并沒有給農藥及中間體產(chǎn)業(yè)帶來多大的沖擊，即使有沖擊也只在油價開始上漲階段，因為下游精細化工產(chǎn)品的價格上漲相對滯后于原油價格上漲，同樣價格回落也滯后于原油價格回落。因此，無論高油價也好、低油價也罷，油價對農藥市場價格的影響都是微乎其微的。
首先，農藥作為石油化工深加工末端產(chǎn)品，其價格雖然與油價有一定的正相關性，但由于農藥及中間體行業(yè)噸消耗原油量較少，原油價格下跌對農藥行業(yè)而言未必就是利好，因為原油并不是眾多影響農藥成本的主要因素，而液氯、黃磷、液堿、螢石、電力、運輸?shù)葍r格影響更甚。
與油價下跌相比，部分產(chǎn)品市場剛性需求增長；部分產(chǎn)品產(chǎn)能過小，市場供不應求；環(huán)保壓力加大，不少原藥生產(chǎn)企業(yè)或關停、或搬遷，正常產(chǎn)能得不到有效釋放；安全壓力加大，企業(yè)開工不足；；愤\輸管理加強，物流成本增加；人力成本增加；融資難、融資成本增加等因素在一定程度上對農藥市場價格的支撐作用更強。
供需格局向好 農藥價格有支撐
可以預期的是，農藥供應受環(huán)保等政策影響將會有收緊的趨勢。供給端預期收縮，根據(jù)農業(yè)農村部發(fā)布的《2020年農藥管理工作要點》，推動農藥高質量發(fā)展和綠色發(fā)展，農藥行業(yè)有望迎來新一輪供給側改革。
具體來看，首先是嚴格審批標準，要加強農藥登記，同時提高生產(chǎn)準入條件，控制新增企業(yè)數(shù)量，鼓勵發(fā)展高效低風險農藥，淘汰高污染、高風險的落后產(chǎn)能；其次是建立退出機制，對嚴重危害或較大風險的農藥逐步采取撤銷登記或禁限用措施，鼓勵企業(yè)兼并重組，退出一批競爭力弱的小農藥企業(yè)；此外還要積極穩(wěn)妥推進高毒農藥淘汰。農藥管理工作要點有利于拓展高效低毒農藥市場份額，利好國內優(yōu)質農藥企業(yè)做大做強。
而在需求側，今年我國重大病蟲害發(fā)生率總體高于去年，農藥需求將增加。整體來看，今年春耕期間我國農藥供需基本平衡，價格趨于穩(wěn)定。隨著物流運輸改善，企業(yè)大多復工復產(chǎn)，我國春耕農藥保供問題不大，主要品種備貨相對充裕。
伴隨著小型企業(yè)的出清，農藥行業(yè)集中度有望進一步提升。從全球農藥的發(fā)展歷程來看，全球前四大農藥巨頭幾乎把控國外農藥市場，而我國目前農藥生產(chǎn)廠家約1700個，整體市場較為分散，未來將通過兼并重組不斷提升集中度。